玉米：參考小麥價格 可以逢低買入

自去年12月中旬以來，東北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價出現(xiàn)小幅下跌，期貨盤面跟隨現(xiàn)貨市場也呈下降趨勢

。目前市場主要關(guān)注點在玉米售糧進度和新年度飼料需求變化上。筆者認為，節(jié)后農(nóng)戶玉米賣糧壓力依然存在，關(guān)注其回調(diào)買入機會。

售糧進度明顯加快

截至1月5日，主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)玉米收購總量為5550萬噸

，同比減少535萬噸

。據(jù)統(tǒng)計，自去年12月中旬以來

，玉米每周收購量由之前的350萬噸逐漸增加420萬噸

，尤其是最近3周，玉米收購量增加至540萬噸/周

，進度明顯加快

。除此之外，截至1月6日

，吉林省公布的在統(tǒng)企業(yè)玉米收購量為1211萬噸

，去年同期為1156萬噸，同比增加55萬噸

，同樣也可以驗證最近3周玉米收購進度明顯加快

。按照往年經(jīng)驗，元旦過后農(nóng)戶賣糧積極性會下降

，因此預計年前農(nóng)戶玉米售糧進度為60%

。基于此判斷，春節(jié)后農(nóng)戶賣糧壓力下降

，但還是存在因氣溫回升導致的集中售糧風險

。

飼用需求環(huán)比大幅下降

飼料需求一般分為禽料和豬料兩大類，目前市場主要關(guān)注豬料邊際變化量

。自疫情發(fā)生以來，下游養(yǎng)殖企業(yè)一般在節(jié)假日前多備貨，且幅度同比增加明顯，尤其是春節(jié)前備貨環(huán)比增加明顯。除了季節(jié)性因素外，還需考慮生豬出欄量和均重對飼料需求的影響。

根據(jù)我們粗略估算

，110kg標豬與130kg肥豬飼料需求差異約為18%。因此，即使一季度出欄數(shù)量繼續(xù)增加，但考慮到出欄均重，飼料需求可能不會增加。綜合考慮

，一季度飼用需求外銷壓力較大

。

托市小麥開始投放

1月5日，托市小麥開始重新投放

。根據(jù)評估，預估后面將維持50萬噸/周的投放量，持續(xù)到新麥上市期，預估總量在1000萬噸左右。目前來看，托市小麥投放量略微偏利空，但考慮到參拍條件，我們認為后期托市小麥成交率很難達到100%。

新年度玉米定價基準依然是小麥